标普500指数持续攀升至历史高点，本周将面临关键考验——四家总市值达11.3万亿美元的科技巨头将在两天内集中发布财报。

本财报季开局稳健，但目前所有目光都聚焦于微软（MicrosoftCorp．）和Meta平台公司（MetaPlatformsInc．）周三的季度业绩，以及苹果（AppleInc．）和亚马逊（Amazon.comInc．）周四的财报。这些公告将让投资者得以一窥从电子设备、软件到云计算和电子商务等各类业务的健康状况。

强劲的业绩表现对标普500指数涨势的持续至关重要。这四家公司均为“七大科技巨头”（MagnificentSeven）成员，在市值加权的标普500指数中占比达五分之一。此外，Meta和微软是今年标普指数中涨幅第三和第四高的成分股，仅次于英伟达（NvidiaCorp．）。随着估值攀升，市场关注的不仅是它们能否超出预期，还有未来几个季度的业绩展望。

道富投资管理公司（StateStreetInvestmentManagement）首席投资strategist迈克尔・阿罗内（MichaelArone）表示：“市场的预期相当高。尤其是‘七大科技巨头’，它们现在必须拿出亮眼表现才能维持这一涨势。”

标普500指数周一小涨0.1%，有望实现连续第六个交易日上涨。市场受到美欧贸易协议的支撑。

截至目前，美国企业似乎从容应对了唐纳德・特朗普总统的关税政策。彭博情报（BloombergIntelligence）汇编的数据显示，在已发布财报的约三分之一标普500指数成分股中，约82%的公司利润超出预期，有望创下约四年来表现最佳的季度。这一表现帮助该基准指数在约两周前财报季启动以来上涨了约2%。

公平地说，过去几个月，由于担忧关税对消费者支出和利润率的影响，分析师们下调了预期。尽管大型科技公司的预期也有所下调，但股价的飙升使市场对它们的期待依然较高。

彭博情报的数据显示，“七大科技巨头”（还包括英伟达、谷歌母公司AlphabetInc．和特斯拉公司）预计第二季度合计同比盈利增长16%。这低于3月底特朗普宣布全面关税前19%的预期。英伟达是该集团中最后发布财报的公司，将于8月下旬公布业绩。

与此同时，标普500指数预计年度利润增长4.5%，低于3月预测的7.5%。

这一切都加大了大型科技公司的压力。美国普信集团（AmeripriseAdvisorServices）首席市场strategist安东尼・萨格利本（AnthonySaglimbene）表示，许多公司可能需要给出乐观的展望，以证明其估值的合理性。

他说：“它们可能不得不表示，今年剩余时间或下个季度的前景向好，要么重申业绩指引，要么甚至上调指引。”

人工智能领域的分化

随着人工智能再次成为区分股票市场赢家和输家的主导主题，“七大科技巨头”中的部分公司今年未能达到这一称号的水准。Meta和微软贡献了今年标普500指数近一半的涨幅，而包括苹果在内的部分公司则因在该技术领域的挣扎而股价走弱。

这种分化上周就有所体现：Alphabet公布强劲盈利增长后股价上涨，而特斯拉因电动汽车销售前景黯淡导致股价暴跌。

投资者将特别关注资本支出计划。许多公司增加了对人工智能基础设施的投入，这使得英伟达和超微电脑（SuperMicroComputerInc．）等计算机设备制造商成为今年表现最佳的股票之一。

所有迹象都表明这一趋势将持续。根据分析师平均预期，微软、Alphabet、亚马逊和Meta在当前财年的资本支出预计将达3170亿美元，2026年这一数字将升至3500亿美元。

等待回报兑现

摩根大通资产管理公司（JPMorganAssetManagement）美洲区首席strategist加布里埃拉・桑托斯（GabrielaSantos）表示，近几个月来，投资者对这些激进的支出计划给予了回报，尤其是Meta，其股价今年已上涨约22%。但最终，投资者需要看到回报。

她说：“投资者越来越直白地表示，‘让我看到真金白银’。在当前水平下，尤其是对于大盘科技股，我们需要看到盈利变现，而不是承诺未来某个时候会实现盈利。”

“七大科技巨头”的估值已从4月因关税引发的抛售低谷回升，但仍远低于峰值水平。该集团目前的预期市盈率为28倍，而去年12月的高点为34倍；标普500指数的预期市盈率为22倍。

贝莱德（BlackRock）董事总经理兼美国基本面股票主管托尼・德斯皮里托（TonyDeSpirito）表示：“虽然大型科技公司的市盈率表面上看起来较高，但如果考虑到它们的增长、高额自由现金流和强劲的投资资本回报率，在许多情况下，它们的定价颇具吸引力。”